那么，判断一个企业经济命运的具体参照点在哪里呢？答案是“经济特许权”。
巴菲特说过：“经济特许权是企业持续取得超额利润的关键。”我们把这句话延展一下就是，经济特许权也是企业持续获得群众基础的关键。原因很简单，消费者离开你的产品，就无法买到替代品，用户对产品的黏合度较高，所以他们才能坚定地成为企业的忠诚用户。
很多投资者对“经济特许权”这个概念并不理解，他们认为企业股票的价格涨落往往和竞争对手的定价有关，所以总是喜欢在对比中判定一个企业是否有群众基础。比如A企业在某社交平台上有100万粉丝，而B企业在相同的平台上只有60万粉丝，通过对比就认为A企业更有群众基础。但这个认知并不准确，因为B企业很可能拥有A企业不具备的经济特许权，所以虽然粉丝数量相对少但都是刚需用户，他们不可能在A企业那里购买到可替代的产品和服务，所以B企业的群众基础要比A企业更加稳固。
在巴菲特看来，拥有经济特许权的企业，具备了其他竞争者缺乏的优秀特质，从而让这一类企业在市场上拥有一种特别的能力，其他企业无法通过价格战与之竞争，因为它们根本挤不进去这个领域，自然就无法瓜分你的市场。经济特许权的优势在于，即便该企业在某方面存在着糟糕的管理，但其结果也不过是影响获利而不会造成致命性的打击。