而在美元汇率下跌时，黄金生产商出售黄金时得到的收入就会减少，这样就会使他们推迟出售黄金，把生产出来的黄金尽可能地囤积起来，等待市场转好。结果使生产商的供应减少了，黄金价格随之走高。
美元汇率直接影响黄金生产商的获利。例如，南非的货币兰特在前几年大幅升值，这样生产成本换算成美元时大幅上升；而黄金在出口时换回的兰特数量减少，利润下降。这样生产商的积极性就受到打击而不愿增产，导致产量下降。
从保值角度来看，黄金也是一种商品，而且是保值性好，价值最稳定的商品。所以美元和它的比价直接反映出美元的价值。这样当美元汇率下跌，也就是美元的价值下跌时，黄金价格自然要上涨了。
2.5 股市因素
正所谓：“东方不亮西方亮。”股票市场不景气，人们就将钱投入其他市场中，当然不一定是黄金市场。不过，如果整个经济体的情况都不太好，那么黄金就成为救命稻草了。
股票低潮推高黄金价格
黄金价格的走势往往与经济景气度、证券市场走势相反。如果股票市场牛气冲天，股票、基金价格上扬，自然会带动大批投资资金入市，这时金价就可能下跌。反之，如果股票市场一直不景气，投资者自然会抽出资金寻找新的投资门路，这时就有可能带动黄金价格上扬。